渣打銀行(Standard Chartered)4月12日稱，通脹預(yù)期上升尚未被黃金市場(chǎng)完全消化，該行認(rèn)為黃金在第二季和第三季有上漲潛力。渣打貴金屬分析師Suki Cooper稱，金融市場(chǎng)正將焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向通脹風(fēng)險(xiǎn)上升，而黃金尚未反映出這一變化。Cooper在報(bào)告中稱，“金價(jià)并未充分反映近期高通脹風(fēng)險(xiǎn)，因經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，但實(shí)體需求復(fù)蘇正為金價(jià)提供支撐。雖然美聯(lián)儲(chǔ)的鴿派立場(chǎng)和美國財(cái)政刺激的規(guī)模提供了一個(gè)有利的背景，但金價(jià)往往會(huì)在高企和出乎意料的通脹時(shí)期強(qiáng)勁上漲?！?/p>

近期貴金屬市場(chǎng)受到美股影響，出現(xiàn)了較為明顯的震蕩，但金價(jià)依然沒能有任何突破。渣打銀行(Standard Chartered)認(rèn)為，二季度黃金還是有望創(chuàng)下新高的；該行貴金屬分析師Suki Cooper表示，金價(jià)仍然在上行趨勢(shì)中。整個(gè)宏觀環(huán)境對(duì)黃金依然是利好的，美元將走弱、實(shí)際利率負(fù)值、美國更多刺激、美聯(lián)儲(chǔ)鴿派的貨幣政策以及通脹預(yù)期的升溫等，都會(huì)支撐黃金。渣打預(yù)計(jì)2021年一季度金價(jià)能漲至1930美元/盎司，二季度能漲至2075美元/盎司（2020年8月高位）。

近期貴金屬市場(chǎng)受到美股影響，出現(xiàn)了較為明顯的震蕩，但金價(jià)依然沒能有任何突破。渣打銀行(Standard Chartered)認(rèn)為，二季度黃金還是有望創(chuàng)下新高的；該行貴金屬分析師Suki Cooper表示，金價(jià)仍然在上行趨勢(shì)中。整個(gè)宏觀環(huán)境對(duì)黃金依然是利好的，美元將走弱、實(shí)際利率負(fù)值、美國更多刺激、美聯(lián)儲(chǔ)鴿派的貨幣政策以及通脹預(yù)期的升溫等，都會(huì)支撐黃金。渣打預(yù)計(jì)2021年一季度金價(jià)能漲至1930美元/盎司，二季度能漲至2075美元/盎司（2020年8月高位）。

渣打銀行分析師周三稱，風(fēng)險(xiǎn)偏好減弱以及對(duì)英國和歐盟脫歐談判的擔(dān)憂近幾日打壓銅價(jià)。周三銅價(jià)可能從美元走軟中獲得支撐。渣打銀行表示，盡管繼續(xù)看好銅，但近期銅價(jià)飆升主要是由積極情緒，風(fēng)險(xiǎn)偏好改善和外部市場(chǎng)上漲推動(dòng)的，而非銅本身的基本面因素。

渣打銀行預(yù)計(jì)2020年鋁均價(jià)為1682美元/噸，2021年為1680美元/噸，此前預(yù)期分別為1563和1571美元/噸；預(yù)計(jì)2020年鉑金均價(jià)為892美元/盎司，2021年為1005美元/盎司，此前預(yù)期分別為803和854美元/盎司；預(yù)計(jì)2020年銅均價(jià)為6066美元/噸，2021年為6428美元/噸，此前預(yù)期分別為5831和6190美元/噸；將2020年黃金均價(jià)上調(diào)至1805美元/盎司，此前為1749美元/盎司

渣打銀行：預(yù)計(jì)2020年第四季度白銀平均價(jià)格為29美元/盎司，此前預(yù)期為17美元/盎司。將2020年白銀平均價(jià)格預(yù)期從16.3美元/盎司上調(diào)至21.8美元/盎司。

渣打銀行(Standard Chartered)表示，如果美聯(lián)儲(chǔ)開始進(jìn)行負(fù)利率政策，那么金價(jià)將突破2011年創(chuàng)下的歷史高位1920美元/盎司水平。盡管市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將利率降至負(fù)值有預(yù)期，但包括美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在內(nèi)的多名官員都表態(tài)反對(duì)負(fù)利率，認(rèn)為這不適合美國。不過這并沒有影響市場(chǎng)對(duì)負(fù)利率的預(yù)期?！笆袌?chǎng)認(rèn)為美國聯(lián)邦基金利率會(huì)在明年中期跌到小幅負(fù)值，之后在2022年年中回到小幅正值?！痹撔兄赋?，小幅進(jìn)入負(fù)值狀態(tài)正反映出了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)長期維持利率的預(yù)期，如果市場(chǎng)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)沒有加息空間，那么利率很可能會(huì)進(jìn)一步走低。另一方面，渣打銀行認(rèn)為，一旦進(jìn)入負(fù)利率狀態(tài)，必須是大幅度的負(fù)利率才能真正帶來影響?！叭绻缆?lián)儲(chǔ)開始負(fù)利率，那么需要50甚至100個(gè)基點(diǎn)的負(fù)利率，這比淺嘗負(fù)利率政策的風(fēng)險(xiǎn)要大得多。”但同時(shí)，該行認(rèn)為只有在耗盡其它政策的情況下才會(huì)采取負(fù)利率政策。該行貴金屬分析師Suki Cooper表示，在這種情況下，金價(jià)將突破1920美元/盎司的歷史記錄?！包S金市場(chǎng)可能測(cè)試1920美元/盎司的阻力水平，因?yàn)樨?fù)利率使得黃金的持有成本下降了，投資者們會(huì)意識(shí)到持有的黃金太少，并且負(fù)利率也會(huì)使得機(jī)構(gòu)對(duì)黃金的興趣重燃。”Cooper指出，負(fù)利率會(huì)吸引更多新的投資者，增加黃金需求?！叭虼罅控?fù)利率債務(wù)下，投資者們會(huì)通過增持黃金ETF來配置更多黃金。”此外，一旦負(fù)利率真的出現(xiàn)，那么意味著美元會(huì)大幅走低?！柏?fù)利率會(huì)顯英雄短期貨幣市場(chǎng)，之后人們會(huì)選擇避險(xiǎn)資產(chǎn)，甚至?xí)I入美元，但一旦一開始的震驚結(jié)束后，那些有正利率的貨幣會(huì)走高。”在這種情況下，該行預(yù)計(jì)美國國債收益率將跌至歷史新低。

7月24日，渣打銀行財(cái)富管理部發(fā)布了2019年下半年度《全球市場(chǎng)展望》。報(bào)告指出，美聯(lián)儲(chǔ)即將開啟的預(yù)防性減息將使其它央行予以效仿，貨幣狀況將在全球范圍內(nèi)放松，這將有助于延長目前的經(jīng)濟(jì)周期，繼續(xù)支持風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)在未來6至12 個(gè)月的表現(xiàn)。同時(shí)，新興市場(chǎng)資產(chǎn)往往在預(yù)防性減息的情景下表現(xiàn)良好，而黃金可以作為對(duì)沖下行風(fēng)險(xiǎn)的有效方式，渣打預(yù)計(jì)金價(jià)將進(jìn)一步上漲。 渣打銀行認(rèn)為，全球的貨幣寬松以及中國很可能推出的定向?qū)捤韶?cái)政政策和貨幣政策，應(yīng)足以穩(wěn)定全球經(jīng)濟(jì)增長，抵消貿(mào)易緊張局勢(shì)造成的廣泛影響。渣打指出，未來12個(gè)月美國經(jīng)濟(jì)衰退的可能性約為35%，而美股仍有很大的機(jī)會(huì)在未來6至12個(gè)月跑贏其他股市。此外，渣打銀行將中國在岸股票的觀點(diǎn)上調(diào)至“看好持倉”，主要源于資金流動(dòng)改善、估值吸引、潛在的財(cái)政刺激等。 針對(duì)全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境，貝萊德中國首席投資官陸文杰也指出，美國破紀(jì)錄的漫長經(jīng)濟(jì)周期進(jìn)入晚期，導(dǎo)致全球增長速度放緩。然而主要央行在過去幾個(gè)月中明顯轉(zhuǎn)向鴿派立場(chǎng)，以期延續(xù)周期長度推遲衰退來臨，這種鴿派政策的宏觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)是長期的低通脹環(huán)境。 陸文杰談到，本輪晚周期的特異之處在于疊加了貿(mào)易保護(hù)主義風(fēng)險(xiǎn)。美國實(shí)行“America First”的政策導(dǎo)致其向全球輸出地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，歐元區(qū)缺乏向心力和英國脫歐的風(fēng)險(xiǎn)仍在醞釀，中東局勢(shì)對(duì)油價(jià)的影響亦需要重視。長遠(yuǎn)來看，半個(gè)世紀(jì)以來的全球一體化正在遭受巨大挫折。因而，貝萊德認(rèn)為貿(mào)易和地緣政治紛爭(zhēng)已經(jīng)成為影響資產(chǎn)價(jià)格的主要因素。 渣打預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期將使美元在近期和中期均將走弱，歐元和英鎊有機(jī)會(huì)成為最受益的貨幣。在債券方面，渣打最看好新興市場(chǎng)美元計(jì)價(jià)政府債券，因?yàn)檫@類債券提供了有吸引力的收益率溢價(jià)。而黃金有機(jī)會(huì)成為對(duì)沖市場(chǎng)下行風(fēng)險(xiǎn)的有效方式，隨著美元走弱，黃金有機(jī)會(huì)在后市持續(xù)上行趨勢(shì)。 渣打中國財(cái)富管理部首席投資策略師王昕杰表示：“雖然全球市場(chǎng)對(duì)于近期的全球經(jīng)濟(jì)前景有很多擔(dān)憂，但是我們不認(rèn)為這是經(jīng)濟(jì)周期的結(jié)束，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)仍有逢低買入的機(jī)會(huì)。不過在全球地緣政治不確定性的推動(dòng)下，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)仍面臨著巨大 波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。我們建議投資者更謹(jǐn)慎地進(jìn)行多元資產(chǎn)配置，并逐漸向更具防御性的投資組合傾斜。” 貝萊德方面也認(rèn)為，未來的全球宏觀形勢(shì)下需要提高投資組合的防御性和抗跌能力。 不過，和渣打方面有所不同，整體而言，貝萊德對(duì)全球各主要市場(chǎng)的債券前景更為看好，而對(duì)股票更為謹(jǐn)慎。在股票市場(chǎng)中，貝萊德最為看好的仍然是…

渣打銀行在周二（3月12日）發(fā)布的報(bào)告中表示，在下一次美聯(lián)儲(chǔ)公開市場(chǎng)委員會(huì)會(huì)議FOMC之前，黃金正在努力重返1300美元/盎司關(guān)口?，F(xiàn)貨黃金從2月20日的1346.45美元/盎司下跌至3月5日的低點(diǎn)1280美元/盎司，然后在美國就業(yè)報(bào)告弱于預(yù)期后再次重新測(cè)試1300美元/盎司。渣打稱“然而，在此之前，投資者對(duì)黃金的反應(yīng)變得不那么積極了。截至3月5日當(dāng)周，黃金錄得自2018年5月以來的最大單周跌幅，主要受多頭清算的推動(dòng)，期金凈多頭下跌幅度最大。3月份交易所交易產(chǎn)品ETF贖回加速，在2月份下跌30噸之后，本月下跌27噸?！痹蜚y行表示，“投資者開始對(duì)漲勢(shì)失去信心，暗示市場(chǎng)尚未準(zhǔn)備好測(cè)試去年的年內(nèi)高點(diǎn)。” “盡管中央銀行購買放緩和投資者流出，但黃金價(jià)格仍然保持良好，我們?nèi)匀徽J(rèn)為黃金價(jià)格的下行得到良好支撐?！痹蜚y行在另一份報(bào)告中表示，各國央行黃金買盤仍在繼續(xù)，但步伐放緩。根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，去年中央銀行購買了651.5噸黃金，創(chuàng)半個(gè)世紀(jì)以來的新高。然而，渣打銀行表示，此輪購買已在2019年初放緩。分析師指出，俄羅斯1月份購買量為6.2噸，是自2006年12月以來的最低月度購買量，不到2018年月度平均購買量23噸的三分之一。哈薩克斯坦1月份的采購量從12月份的5噸降至2.8噸，2018年的月平均值為4噸?！叭欢?，哥倫比亞報(bào)告1月份采購量為5.4噸，最近的一次增加儲(chǔ)備是2018年2月以更加溫和的速度增加超過1噸，”渣打銀行說。 “我們預(yù)計(jì)今年的買盤將保持不變?！?/p>

渣打銀行在周一（2月25日）發(fā)布的報(bào)告中表示，黃金的基本面仍然有利。金價(jià)自上周中旬以來的數(shù)月高位回落。渣打銀行表示，“雖然技術(shù)面顯示黃金的下一步走勢(shì)仍然低迷，但宏觀背景仍然有普遍的支持。”其并指出投機(jī)性投資者一直在增加對(duì)黃金的看漲風(fēng)險(xiǎn)，而不只是退出看空頭寸。該銀行表示，“美國的零售投資者需求，特別是過去兩年缺失，現(xiàn)在也有所回升”?！熬徍偷拿乐匈Q(mào)易緊張局勢(shì)以及英國脫歐的不確定性增加更有可能引發(fā)本地化需求。然而，在實(shí)物需求疲軟的情況下，持續(xù)的中央銀行買盤為黃金價(jià)格提供了緩沖。除了近期獲利了結(jié)外，風(fēng)險(xiǎn)仍然偏向上行?！?/p>