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10月22日SHFE市場：供需驅動有限 滬鎳區間震蕩

更新時間：2025-10-22 15:12來源：文華財經 　 瀏覽次數：223 | 文字大小：大 中 小

滬鎳延續區間震蕩格局，主力合約收跌0.11%，報121380元/噸。鎳產業鏈分化格局延續，精煉鎳過剩格局加劇，國內外庫存持續攀升；不銹鋼旺季預期落空，后續進入消費淡季，關注鋼廠是否減產；新能源方面，中間品和硫酸鎳階段性供需錯配，價格表現偏強。短期驅動仍在礦端，成本支撐下，滬鎳震蕩運行。

　　
　　國內電解鎳產量延續高位運行態勢，年末仍有部分新增產能的釋放，但對整體供應格局影響較為有限，精煉鎳市場仍呈現寬松局面。需求側未見顯著改善，合金行業對鎳元素的消費增速放緩，需要關注隱性庫存變化對供需平衡的潛在影響。印尼鎳產業鏈上下游新增項目投產增加，中國鎳原料進口規模保持較高水平，而國內過剩壓力則通過出口渠道逐步疏導，海外累庫水平高于國內，內外盤價差延續收窄趨勢，近期國內社會庫存也出現累積跡象，精煉鎳過剩壓力短期仍難以緩解。
　　
　　當前鎳礦市場雖呈現整體寬松格局，但印尼政府相關政策動向持續對市場情緒及價格形成支撐，使得礦價維持堅挺態勢。印尼10月（二期）內貿基準價上漲0.06-0.11美元，內貿升水方面，當前主流升水維持 26，升水區間多在 25-27。受當地礦區雨季將至，印尼工廠近期雖有原料采購操作，但面臨生產壓力下，采購積極性不高。考慮到2026年印尼RKAB審批額度將參考2025年的實際銷售情況，短期內鎳礦價格進一步上行的驅動相對有限。然而，若印尼后續出臺更為嚴格的礦業管控政策，仍可能推動礦價階段性走強。
　　
　　對于后市，銀河期貨評論表示，原料端鎳礦價格保持平穩，給予后續環節成本支撐。但供需過剩的格局較難扭轉，限制上方空間。近期國內外鎳庫存均在增加，且LME累庫主要集中在亞洲倉庫，過剩逐漸兌現。鎳價預計寬幅震蕩，重心下移，考驗成本支撐。