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中國精煉銅產量罕見下滑，稅收新政與設備檢修致9月減產4%到5%

更新時間：2025-09-04 08:50   來源：中金網   瀏覽次數：3960 | 文字大小：大 中 小

9月3日消息：進入9月后，中國精煉銅市場迎來罕見的供給收縮。多家研究機構預測本月中國精煉銅產量將環比下降4%-5%，這是自2016年以來首次出現9月份產量下滑。

　　產量減少的直接原因是新近實施的稅收政策壓縮了廢銅加工利潤，使得將廢銅冶煉成陽極銅的動力減弱。陽極銅是生產精煉銅的關鍵中間產品，其供應不足直接限制了冶煉廠的產能釋放。

　　此外，冶煉廠在9月份進入設備維護高峰期，關停檢修的冶煉廠數量將由上月的三家增至五家。

　　這不僅削弱了陽極銅的產出，同時減少了精煉銅加工的原料來源。以往即便有冶煉廠停產，精煉廠還能通過外部采購陽極銅維持運轉，但如今由于供應緊張，替代來源也難以彌補缺口。

　　據上海金屬市場數據顯示，依賴廢銅或陽極銅的冶煉廠開工率預計將環比下降8.3個百分點至59.9%，進一步放大了供應萎縮的效應。

　　值得注意的是，此番減產恰逢銅消費旺季。精煉銅在建筑、電力基礎設施及制造業中用途廣泛，而需求往往在秋季進入高位。

　　分析人士認為，這種供需錯配或為銅價提供支撐。同時，美國聯儲局可能啟動降息的預期，也增強了銅作為大宗商品的投資吸引力，市場價格或面臨雙重利好。

　　從產業鏈角度看，設備檢修雖然減少了部分銅精礦的消耗，但這可能在短期內減緩加工費（TC/RC）繼續下跌的壓力。加工費是冶煉廠的重要收入來源，由礦商支付，用于補償將銅精礦轉化為金屬的加工環節。然而，自去年12月以來，受制于全球銅精礦供應不足，加工費已跌入負值區間。全球多地新增冶煉產能陸續釋放，而礦山供應增速未達預期，形成了長期而嚴重的原料緊缺，迫使部分海外冶煉廠停產。

　　對于中國冶煉廠而言，當前的不利局面可能在11月與礦商的年度長單談判中轉化為籌碼。若因檢修減少對銅精礦的即時需求，可能在一定程度上穩定現貨加工費的水平，從而幫助冶煉廠在議價中爭取更好的條件。不過，分析普遍認為，盡管九月乃至十月的產量會繼續承壓，中國全年精煉銅總產量仍將創下歷史新高，這主要得益于前期擴產項目逐漸釋放的產能。

　　整體來看，中國銅產業鏈正處于結構性調整期。稅收政策帶來的成本變化與全球供需錯配疊加，使得精煉銅生產的波動性加劇。未來幾個月市場將高度關注供應收縮是否導致價格進一步上行，以及冶煉廠能否在年度談判中改善盈利空間。這一動態不僅影響中國國內金屬市場，也將波及全球銅產業格局。